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    金银期货报告——铜价上涨给黄金支撑

    发布时间:2024-03-19 09:16:24    

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    金银期货报告

    ——铜价上涨给黄金支撑

    上周,美国劳工统计局公布的数据显示,美国2月CPI同比增3.2%,高于预期的3.1%。美国2月CPI环比增0.4%,符合预期,但高出前值0.3%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀,美国2月核心CPI同比增3.8%,高于预期的3.7%。2月核心CPI环比增0.4%,为八个月最大升幅,高于预期的0.3%。所谓的超级核心通胀,即剔除了住房的核心CPI服务指数环比上涨 0.5%,同比增幅高达4.5%,创2023年5月以来的最大增长。此外,受能源和食品价格推升,美国2月PPI超预期回温。2月CPI和PPI数据进一步证明美国通胀仍然高企,抗通胀之路崎岖。
    图一. 美国CPI增速

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    数据来源:iFind,香港正版四不像图网站

    在美国CPI和PPI数据表现超预期的影响下,市场降息预期持续遭受打击,市场越来越相信美联储不急于降息。根据利率期货市场的表现来看,近期市场对于美联储今年降息的预期已经下降至3次,且市场认为降息的时间点可能是6月、9月和12月。受此影响,黄金走势开始回落。

    图二. 美联储今年降息预期

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    数据来源:Investing,香港正版四不像图网站

    不过,由于铜精矿供应持续紧缩,导致当前中国冶炼厂的现货加工费用大幅下降,迫使冶炼企业限产,铜价开始走高。一方面,黄金具有商品属性,铜价上涨给黄金带来一定支撑。另一方面,铜价上涨也反映市场担心再通胀风险,通胀预期有所回升,也给黄金支撑。

    图三. 铜与通胀预期

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    数据来源:iFind,香港正版四不像图网站

    从持仓数据来看, COMEX黄金期货净多头持仓继续增加,黄金ETF持仓也开始回升。可见,市场看多情绪增强,将继续给黄金支撑。

    图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓

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    数据来源:iFind,香港正版四不像图网站
    综合来看,美国通胀数据超预期打击市场降息预期令黄金回调。但是铜价格上涨以及黄金持仓增加继续给黄金支撑。预计短期黄金回调幅度或有限,建议等待回调结束择机做多。 

    作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

    审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

    报告制作日期:2024-03-18



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