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    需求不足,双焦回吐涨幅

    发布时间:2024-04-01 09:20:21    

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    需求不足,双焦回吐涨幅 


    一、行情回顾
    需求不足,双焦回吐之前涨幅。终端疲软,短期成材需求弱势难以改变。钢厂、焦企亏损,生产意愿不强,对原料采购偏谨慎,需求不足压制双焦需求,对盘面形成压力。四月铁水产量增幅有限,需求预期维持弱势,盘面仍有下跌空间。
    图 1 焦煤焦炭行情走势
    image.png
    二、焦炭供需分析

    2.1 焦炭需求

    根据钢联调研数据,4月有17座高炉计划复产,涉及产能约5.97万吨/天;有6座高炉计划检修,涉及产能约2.11万吨/天。按照这样的停复产计划生产,乐观估计4月日均铁水产量226.4万吨/天,较目前增加5.09万吨/天,但与去年同期的244.7万吨/天相比,仍有明显差距。铁水增量不足,导致钢厂对炉料需求有限,双焦需求延续弱势。

    图 2 铁水产量

    image.png

    数据来源:钢联

    2.2 焦炭供给
    华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨,焦炭第七轮提降全面落地,七轮提降累计下调价格700-770元/吨。基于此,焦企联合限产,根据各自亏损情况延长结焦时间,全行业限产约50%,焦企坚持“没有订单不生产、没有利润不销售、不付款不发货”的原则。焦炭供给延续弱势运行。
    图 3焦炭产量

    image.png

    数据来源:钢联

    2.3 焦炭库存
    随着第七轮提降落地,焦企利润再次收缩。焦企联合限产,导致焦炭供给再次下滑。但在供给走弱的背景下,焦化厂依旧累库,因为下游需求严重不足,钢厂生产意愿不强,钢厂亏损,对炉料采购按需进行。焦炭供需双弱,焦企被动累库,基本面延续弱势运行,短期仍有累库可能。
    图 4焦炭库存

    image.png

    数据来源:钢联
    三、 焦煤供需分析

    3.1 焦煤供给

    山西煤矿虽有减产,但上游仍出现被动累库。根据蒙古煤炭网数据,蒙煤通车量在1300车附近,同比处在高位。甘其毛都口岸蒙煤库存增至320万吨,库存较前期增幅明显,预期后市蒙煤进口仍有增长空间。进口澳煤利润增加,澳煤质量较好,后市进口量预计增加。在需求大幅好转之前,焦煤供应相对充足。

    图5甘其毛都口岸通车量

    image.png

    数据来源:蒙古煤炭网、香港正版四不像图网站

    3.2 焦煤库存
    下游采购谨慎,钢厂、焦企焦煤库存偏低,上游被动累库,库存分布不均衡。钢厂减产,亏损持续,生产意愿不强,铁水产量下滑,炉料需求下降,焦企亏损持续,联合限产,减少原料焦煤采购,焦煤需求延续弱势,根据钢联调研数据,四月铁水产量增幅有限,焦煤需求预计延续弱势。供给端,山西虽有减产但仍出现被动累库,进口端蒙煤通车量和库存双增,澳煤利润恢复,进口预计持续走强。在需求未实质性好转前,焦煤供给相对充足,上游焦煤仍有累库预期。
    图6炼焦煤库存

    image.png

    数据来源:钢联
    四、行情展望

    终端疲软,成材去库缓慢,钢厂亏损,生产意愿不强,铁水产量再次下滑,炉料需求不足。焦企亏损持续,限产强度进一步增加,对焦煤需求不足。山西煤矿虽有限产,但仍出现被动累库,澳煤和蒙煤进口有增长预期,在需求未大幅好转之前,焦煤供给充足。综合来看,终端需求不足仍是主因,压制双焦需求。盘面突破支撑位向下,建议偏空思路操作。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关焦炭相关
    山西焦煤
    000983

    华阳股份
    600348

    安泰集团
    600408

    金能科技
    603113

    潞安环能
    601699

    冀中能源
    000937

    云煤能源
    600729

    美锦能源
    000723

    淮北矿业
    600985

    兰花科创
    600123

    云维股份
    600725

    陕西黑猫
    601015

    平煤股份
    601666

    盘江股份
    600395

    宝泰隆
    601011

    山西焦化
    600740


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
    审核:卢   旭(投资咨询号:Z0011867)
    报告制作日期:2024-03-31



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